DCF-Verfahren: Anpassung der Beta-Faktoren zur Erzielung kon­sistenter Bewertungsergebnisse

erschienen in: RWZ 2011/16, S. 52ff

Der vorliegende Beitrag beschäftigt sich mit der in der Praxis häufig auftretenden Problematik, dass bei gleich­zeitiger Anwendung verschiedener Discounted Cash-Flow-Verfahren inkonsistente Bewertungs­ergebnisse erzielt werden.

von Alexander Enzinger und Peter Kofler

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Es wird gezeigt, welche Formeln zur Anpassung des Beta-Faktors an die Kapitalstruktur heranzuziehen sind, um zutreffende und einheitliche Bewertungsergebnisse gewährleisten zu können. Dabei wird insb. auf die jeweils geltenden Prämissen, wie zB Risikogehalt der Tax Shields, der üblicherweise verwendeten Beta-Anpassungsformeln eingegangen.
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